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上下两难箱体震荡

发布时间:2021-01-25 14:39:01 阅读: 来源:砂轮厂家

上下两难 箱体震荡

最近沪深两市大盘指数经过连续震荡攀升后,出现了滞涨的态势。而创业板和中小板不断收复失地,指数创下近两年来的高点,部分具有新兴经济和产业特点的板块和个股还创出了历史新高。它们盘中堆积了大量获利筹码,创业板市盈率一度超过50倍。可以说在如此宏观经济背景下,小盘股板块走出了阶段性的小牛市行情 ,这是场内存量资金使然的结果。   近日创业板的调整与深交所的临时警示和部分公司的风险提示有直接关系,但近来涨幅过大、盘中累积的获利盘较多,也是指数出现震荡调整的重要因素。年初至今优质成长股已经被投资者深度挖掘并实现完整轮动,从业绩稳定增长的优质成长股,到景气出现拐点的成长股,以及纯粹主题型炒作的人气股,都充分反映出投资者沿袭了A股市场善于挖掘充分炒作的特点。   当前宏观经济疲弱结构性调整尚在继续的背景下,央行货币政策中性偏紧,而客观上货币流动性是呈现为中性偏松。这样一来,A股市场的系统性机会和趋势性走势就将难以出现。尤其是2010年以来,国内经济在过去持续投资拉动的背景下,逐渐显现出产能过剩瓶颈的制约,这种制约成为经济周期运行的必然结果,而且具备较强的持续性。尽管自去年三季度以来,采取了一些刺激经济的政策,可是经济增长仍然是弱势运行态势,相对于其他主要经济体,我国经济的进程无疑是呈现比较缓慢下行的格局,今年3、4月宏观经济数据全部差于市场预期。而且,呈现出“旺季不旺”的运行格局,与过去的运行态势反差较大。在宏观经济基本面不佳的时候,股市自身供求关系没有得到明显改善,这意味着股票市场估值提升的空间比较有限。   所以,股票市场在等待中观经济层面的产能过剩问题逐步理顺,去库存化和去杠杆化有了一定释放,或者宏观层面出现制度改革而释放出制度性红利,否则股市未来一段时间都不太可能出现趋势性或者系统性机会。但是,目前机构投资者较以前有明显大幅度增加,场内存量资金要有所为,则形成了大类资产配置的吸引力,导致A股市场短期内再度步入熊市可能性也较小。因此,在股市上下两难状况下,结构性行情是最可能出现的,现在股市运行格局就是如此。   由于大盘蓝筹股盘子较大,场外增量资金增援有限,场内存量资金难以撬动。即便在创业板股票大幅调整时,进入权重股中的资金也比较有限,以创业板和中小板为代表的小盘股风险不断凸显。在多家创业板公司发布警示公告后,创业板指数出现深幅调整,结合前几天放量滞涨,可以初步断定该板块已大致要见顶回落。创业板只是近期小盘股行情的一个缩影,从风险来看,当前小盘股相对于大盘股的市盈率溢价倍数已处于2000年以来的高位,即便是“真成长”也是与宏观经济不相符。   加之今年经济难超预期,企业业绩存在下调风险,短期政策红利又难现,缺乏市场趋势性机会,某些强势成长品种超额收益已经超过2010年了,市场压力正在快速积累。还有,创业板估值水平已经偏高,企业盈利预测也难以上调,动态相对PE水平已经达到甚至超过2010年高点,而2013年不排除盈利预期过高风险的存在。因此投资者可能对于系统性风险存在一定程度的忽视。现在盘口成交量出现萎缩,经过调整后市如何演绎,关键还是看市场热点能否成功切换。就目前的基本面情况和市场走势来看,继续向上的概率较小,股市可能依然维持箱体区间震荡运行格局为主。

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