从主动退市到重新上市的启示

从“主动退市”到重新上市的启示

川仪股份堪称是一家“传奇”公司，其前身重庆川仪1996年在深交所挂牌，上市一年后业绩即出现“变脸”。因连续两年亏损，1999年4月份被戴上ST的帽子，当年6月即卖壳实现“主动退市 ”。退市后的重庆川仪经过资产重组以及采取一系列积极措施，不仅扭亏为盈，而且还成为行业龙头企业，这也为其重新上市打下了坚实基础。　　从当初的“主动退市”，到如今实现重新上市，川仪股份成为A股市场的第一家。试想，如果川仪股份当年没有卖壳退市，而是通过政府补贴等方式“苟活”于市场，或许今天看到的是另一家“川仪股份”。退市后的重庆川仪痛定思痛，锐意进取，最终通过严格的IPO财务专项核查，再次成功登陆资本市场。从这个意义上讲，应该对川仪股份表示尊敬。

从当年的主动卖壳退市到后来的重新上市，川仪股份有几个方面值得关注。其一，市场上一些连续亏损的上市公司，常通过多种方式达到死不退市的目的，或财政补贴、或债务重组，甚至以财务造假的方式实现不退市，但这类公司往往业绩差，即使是死不退市，也是扶不起的“阿斗”。除了成为投机的目标之外，其混迹于市场上并没有多大意义，而川仪股份虽然主动退市，但最终实现了“咸鱼翻身”。其二，与诸多暂停上市以及终止上市后的恢复上市或重新上市不同，川仪股份重新上市是“新瓶装旧酒”，而其他恢复上市或重新上市的公司则往往是“新瓶装新酒”，通过资产重组等方式，公司早已面目全非。与其说这些公司是恢复上市或重新上市，倒不如说是另外一家新公司上市了。其三，川仪股份的“传奇”表明，上市公司即使被退市，但只要能够采取适当的措施，抓住机遇，还是有重新回归资本市场的可能。特别是在今后注册制实施后的情形下，更是如此。　　川仪股份的重新上市在A股市场虽然比较罕见，但在成熟市场中却不新鲜。如在汽车行业赫赫有名的美国通用汽车公司也曾因国际金融危机在2009年破产重组，其股票也不得不退市。退市后，通用公司通过精心运作，并在美国政府的重金救助下终于渡过难关。2010年，通用公司亦再度在纽交所挂牌。　　美国通用汽车公司尚能被退市，而A股的众多垃圾公司或借助于制度漏洞，或借助于“外力”作用，以达到不被退市的目的。相对美国政府对通用的救助而言，国内地方政府对上市公司的补贴，更多的是为了保牌。同样付出了重金，因为目的不同，效果亦大不相同，这无疑值得反思。　　川仪股份从主动退市到重新上市，更应该反思A股市场的退市制度 。今年7月份，中国证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，主动退市成为其中一大亮点。但值得关注的是，到底会有多少上市公司会“主动退市”，还需打一个问号。笔者以为，应设置退市低门槛与重新上市高门槛的退市制度，如此才能保证上市公司的质量。而川仪股份的重新上市表明，退市并不可怕，一切的一切，关键在于人为。

web应用安全测试工具

fortify webinspect动态应用安全测试

功能自动化测试平台